創客
東方富海陳瑋:中國仍是創業環境最好的國家,股權投資是拯救一億中流的手段

   申俊涵

“中國仍舊是目前世界上創業環境最好的國家。”11月22日,在“第十二屆創業家年會暨產業加速大會”上,東方富海董事長及創始合伙人陳瑋在演講時說。因為只要創業者有好的想法、好的技術、好的模式,就很容易拿到錢,即使投資機構不給錢,政府也會給錢。而且現在中國創業者的能力和技術,與國外一流的差距都不大,經商環境也得到大幅改善,今年稅收降得也很多。即使過去以去杠桿為主的宏觀調整政策對企業造成了一些傷害,政府也及時調整了方向,不斷出臺促進和改善民營企業發展的政策。創業黑馬董事長牛文文在演講說提到,“一億中流”(億級營收、扎根產業、自我造血、創新創收)是中國經濟與社會發展的中流砥柱。對此,陳瑋認為,中國未來必須靠這些企業作為發展的重要支撐,特別是其中的科技創新型、消費驅動型企業,更是有著極高的競爭力。但如何催生、幫助這些企業呢?陳瑋認為,除了創業黑馬這樣服務創業者的公司外,創投行業也在其中發揮著非常關鍵的作用。甚至可以說,沒有創投,哪來一億中流?因為任何創業都不可能憑空成功,必須有錢才有機會,創業者應該學會的第一個本事就是如何融資,而能夠給錢、愿意給錢的創投行業幾乎支撐起了整個中國的創業創新。但創投行業本身,其實在近期也面臨很大的壓力和挑戰。陳瑋表示,創投行業看起來挺美好,但大家其實在玩搶凳子的游戲。現在由于凳子數量大幅減少,2萬多家投資機構可能要搶四、五千張凳子,競爭非常激烈。“我在投資行業呆了20年,每次搶凳子都能夠搶到一點。現在覺得壓力越來越大,人民幣基金面臨比較大的問題。”他說。現在,中國經濟總量已是美國的2/3,但美國擁有全世界最大的基金總量,中國基金總量僅為美國的1/6。所以,中國經濟要想趕上美國,必須要改善創業投資的環境,提高股權融資的比例。這需要怎么做呢?首先是要從國家戰略高度重視創業投資的發展。創投是一個產業鏈,但現在這個產業鏈的監管被分散在各個部門里,亟需一個跨部門的機構統領。其次,需要用機構化的長錢代替短錢、熱錢。人民幣基金的一大特點是:大部分LP沒有耐心,他給你的錢是5+2,而5+2基本投不出偉大的企業。所以長線化的錢更應該進入這個行業,這就需要政策把保險基金、社保基金、養老基金放到這個行業上來。另外陳瑋還提出一些建議,比如系統化優化創業投資的稅收政策(取消增值稅、建立投資期限與稅負反向掛鉤機制等)、從過度監管到引導型監管轉變(建立與創投行業特點向匹配的適當性監管體系)、鼓勵創業投資管理機構登陸資本市場做大做強等。最后,陳瑋還做出預測,未來15年,中國將會出現10家萬億左右市值的公司、100家千億左右市值的公司。所以無論現在的創投環境有多難,股權投資仍將是催生和拯救中國“一億中流”的重要手段。對創投機構來說,一定要搶到屬于自己的那張“凳子”,不要被擠出牌桌。相信不久的未來,就會看到一個長長久久的春天。

牛文文:我們不要只看著超級獨角獸,“一億中流”是社會的中流砥柱

   申俊涵

“我們的眼睛不要只看著超級獨角獸,‘一億中流’就是在普普通通的產業里做著非常普通的事情,卻在不斷升級和加速。”11月22日,在“第十二屆創業家年會暨產業加速大會”上,創業黑馬集團董事長牛文文說。牛文文表示,這一輪創新創業已經開展了七八年時間,很多創業公司成為了獨角獸,但卻在全世界受到了一些考驗。這時,中國經濟中有一類人和一類公司,他們的作用、地位、發展愈發凸顯,這群人就是“一億中流”。當他們不再是初創公司,不再是年輕的創客,不再是資本的寵兒,不再只是“估值獨角獸”時,他們就會成為“默默的大多數”,而這些“默默的大多數”恰恰是中國社會的脊梁。“一億中流”的概念最早源于日本,上世紀五六十年代,日本社會有1億左右的人口,當時日本政府希望本國沒有太多富豪,也沒有太多窮人,讓更多的國民變成中產階級,所以“一億中流”就是個社會理想。在牛文文看來,“一億中流”意味著中國市場中億級左右營收的創新創業企業,它們是整個中國經濟社會的中流砥柱。對于創業者來說,1億元營收就是成人禮。如果營收過億,就意味著雇傭的員工超過300人,意味著在某個細分領域有了自身獨到的門檻,更意味著剛剛打開了增長的空間,意味著有了堅實的加速基礎,擁有了自我造血的能力。正現金流和利潤,是一個公司的腰桿。“一億中流”企業有這五點特質,第一,有根據地。互聯網和移動互聯網初期時,很多人認為只要一個APP就可以改變世界,改變人類的生活方式。但實際上并非如此,一個公司如果沒有產業基礎,沒有腳踏實地在一個細分領域中深耕,很可能風口一過公司就沒有了。所以,企業最重要的是腳踏實地,踩在產業的實地上,深耕根據地。第二,不斷升級。智能+科技賦能產業,能夠讓全中國所有的產業重做一遍。重做的前提和底氣來自于創新和科技。如果沒有科技賦能產業,產業就仍是原先的產業,而非創新的產業。第三,適度資本化。“我們不能過度融資,不能在創業初期透支資本的未來,而要適度資本化。很多公司不能成長到造血階段,是因為它在天使輪、A輪甚至B輪時過度融資、估值過高。”牛文文說。今天很多上市公司,尤其是赴美上市的中國企業,常出現“負兩輪”的現象,腰斬上市。當企業真正開始需要發力的時候,后面跟不上了。所以,過度資本化,是過去幾年很多創業公司走過的誤區。很多創業者以為多拿一些錢、早拿一些錢,甚至拿到大錢,企業就會發展得好,實際上,拿大錢的公司后面要面臨很大的考驗。所以融資要適度。在科創板上市的公司,沒有幾個是過度融資的,也沒有超級獨角獸,但它們恰巧是中國科技創新的脊梁。這些公司并非資本市場耳熟能詳的明星,但后勁非常足。第四,注重團隊。當一家公司成長了3-5年后,組織能力與活力非常重要。創業不只是熱情和激情的載體,不只有光榮和夢想,不只需要社會的鮮花和掌聲,更需要穩定的后臺與底盤,這就需要很強的組織力。當企業的方向大致清晰后,組織必須充滿活力。第五,長期主義。創業無止境,即便企業已經上市了,那也是只是一個新的起點。創業是一場一旦開始就無法停下來的漫長的馬拉松,長期主義非常重要。長期主義不只是看數據,而是真實地為社會創造價值。牛文文還談到,黑馬服務的1萬多家企業中,也有很多是“一億中流”的代表。比如鍋圈、眾能聯合、阿卡索、WOOK等,它們做的都是非常普通的領域(電商、教育、工程機械、食品健康),但這些產業都可以重做一遍。每個人在自身產業里不斷創新加速,重新書寫行業的競爭規則,刷新所在的產業。“假使中國獨角獸時代已過,創客時代已過,那么‘一億中流’就是社會的中流砥柱。黑馬希望幫助企業在此階段加速,快速跨越從1億營收到10億營收的門檻,這些公司會成為下一批注冊制的生力軍。”牛文文說。

財報丨網易有道Q3凈收入3.5億元,在線課程、學習硬件增長亮眼

   趙娜

網易有道是國內領先的智能學習公司,也是網易旗下首個獨立上市公司。財報顯示,在線課程、智能硬件兩大業務正在經歷快速成長期,成為此次財報營收亮點。

快訊丨德弘資本完成對遠東宏信的股權投資

   趙娜

遠東宏信行業領先的綜合服務能力帶來了業務的快速穩健增長,目前其租賃資產已達2200億元。

王歐:人民幣基金市場仍面臨募資挑戰,核心是要向LP證明能夠帶來高回報

   申俊涵

11月20日,由南方財經全媒體集團指導、21世紀經濟報道主辦的“第九屆中國創新資本年會”在北京舉行。會上,華興資本集團顧問王歐進行了主題演講。王歐首先從國際宏觀經濟角度分析稱,現在正進入二戰以來最無序的時代。主要體現在這幾個方面:一是二三十年以來,全球長時間持續的流動性泛濫。二是與之相伴的日益惡化的債務危機。三是目前可能正在進入持續的負利率時代,這是二戰以來第一次出現的。回過頭在看國內市場,經濟發展已經從高速增長進入到新常態,GDP的增速從兩位數變到了一位數,這帶來了一系列的壓力。王歐表示,一方面是傳統經濟發展模式似乎難以為繼了,企業家們開始迷茫,不知道如何帶領企業進入新常態;另一方面,過去十年里面又似乎找到了另外一個發展的窗口期——新經濟互聯網。但在近期,由于在成熟市場上發生的估值泡沫破裂,似乎也正使新經濟企業遭遇全球性的挑戰。最后從投資角度來說,人民幣市場的募資挑戰依然存在。“我們今天面臨這個問題,甚至所說資管新規的問題,都是因為在上一個十年里面,人民幣投資的管理人們沒有給我們投資人帶來很好的回報。目前行業里大家有一個見光死的問題,誰也不愿意說你的基金DPI怎么樣,談什么都行別談DPI,一談DPI就聊死了。”王歐說。他認為,這是行業必須面對的問題,要想讓投資人放心把資金給GP來管,最核心的是要向投資人證明,有能力給他們帶來高回報。這是行業未來幾年,尤其人民幣私募股權市場面臨的最大挑戰。以下為演講實錄:今天主持人希望我講一下對人民幣市場的一些看法,我想談三個主要的方面。我今天想跟大家分享第一個觀點就是,我們似乎正在進入二戰以來最無序的一個時代,這似乎是近期很多論壇以及研討會的中心討論話題。其中有這么幾個方面:一是二三十年以來,全球長時間持續的流動性泛濫。目前在全球經濟市場和資本市場造成了一系列的問題,從傳統的通貨膨脹、資產泡沫,到一二級市場的價格倒掛,再到全球日益加劇的貧富分化,以及世界各主要經濟體現在面臨前所未有的挑戰。二是與之相伴的日益惡化的債務危機。全球性的債務似乎已經逐漸失控了,從金融危機以前的企業部門負債、居民部分負債,到金融危機當中各主要經濟體,政府為了挽救本國經濟,不得不通過采取加大政府負債的方式來挽救本國經濟,從而導致政府負債的大幅上升。再到今天我們看到,以美國為代表的各主要經濟體的政府似乎都陷入了債務飛漲怪圈。不久前在第十屆財新峰會上,社科院的李楊教授提到這個觀點。我們都知道,人這一輩子有兩個是躲不開的必然,一個是死亡,一個是稅收。他說我們似乎進入到第三個不可躲避的階段了,就是負債。從你生下來到你離開這個世界有三個事你躲不開,死亡本身,你要交稅,以及直接間接的,你身上的負債會越來越多。三是我們可能正在進入一個持續的負利率時代,這是二戰以來第一次出現的。從歐洲到日本,我們看到近幾年越來越多的主要經濟體開始陸續進入負利率時代。而且不是短時間的,目前看似乎要進入比較長的時間段。從政府的政策利率為負,到存款利率為負再到最終的貸款利率為負。傳統的金融學理論似乎已經不能很好的解釋這種持續負利率所代表的金融學跟經濟學的邏輯了。現在很多的專家都在探討,持續的負利率究竟代表的什么含義。為什么一個企業貸款100萬,到它還的時候可以少還。為什么當老百姓存款的時候你要交停車費、管理費,但你拿回來的錢比本金要少,這都是這個時代面臨非常獨特的實踐。在這個基礎上我們發現,我們似乎正在進入一個顛覆傳統金融學理論的時代,金融危機前,世界上的主要經濟體央行家們都緊守著金融學、傳統學、銀行學、貨幣政策都緊盯CPI,再加失業率,這是我們上學時候學金融學的基本原理。著名的格林斯潘格老在金融危機前一直在說美國經濟是沒有問題的,雖然美聯儲在持續的放水,但是他們緊盯CPI跟失業率一直是綠燈,沒有任何風險的警示。直到一夜之間金融危機到來,導致格老不得不在金融危機當中公開承認錯誤,認為新的經濟和金融的發展在一定程度上顛覆了傳統的金融學跟貨幣銀行學的理論。格老的原話是,被顛覆是其中的40%,不幸的是不知道是哪40%,也不知道怎么來解決這40%。這是金融危機給我們帶來的深刻教訓。當時我在證監會,參與了全球金融監管機構對應對金融危機所做的應急舉措,以及金融危機以后,全球金融監管機構做的反思以及一些政策的修訂。金融危機以后,全球的學界都開始關心一個新的概念,叫資產泡沫。這個在金融危機前是沒有的,資產泡沫開始正式進入金融領域,尤其是央行,銀行家們的視野當中。昨天道指,作為世界上美國兩大指數之一,世界上最成熟的市場主要指數之一,在本輪長達十一年的牛市當中第28次創新高,指數超過28000點。回想2008、2009年道指深陷危機的時候,2008年道指跌到7000點,2009年年初跌到不到6500點,彈指一揮間,又回到28000點,一路高歌猛進,漲了430%。我們今天要問的問題是,美國經濟在這11年當中究竟有多好,好不好?按照傳統的金融理論,資本市場,尤其二級市場的定價是有效的,尤其美股市場是有效的,尤其長期的美股市場指數是有效的。在這種邏輯下,美國經濟似乎應該進入了二戰以來最黃金的11年,那是不是?我們可以再反思一下近幾年發生的一些事。比如本屆美國政府特朗普的成功當選代表著什么?現在大家普遍的共識特朗普不是一個承載著牛市經濟,或者在高速成長的健康經濟狀態下選出來傳統的總統。他是非常不傳統的總統,直到他當選以后,大概沒有人認為他會當選,包括他自己。他當選因為,全世界所有的專家學者都在探討一個問題,特朗普當選到底意味著什么?這個時候我們回過頭來看美國經濟。我們現在看到的是明年美國總統大選,有相當多的人現在是看好,或者是擔心特朗普會成功連任,因為這意味著他所代表的經濟學現象仍然在延續,但是這種延續本身的含義目前是不清晰的,我們看到的是各種散在一起的現象,比如民粹在過去幾年里面似乎在全世界泛濫。比如對全球化的反思,甚至叫去全球化,現在有一個時髦的詞叫De-globalization。比如流動性泛濫的結果是持續加劇的貧富分化。比如全球化對不同國家的這種含義,等等。我們發現,似乎這些現象都指向一個問題,就是全球經濟內在的深刻矛盾,到現在到了不得不解決的地步了。但我們現在似乎又缺乏有效的經濟學、金融學體系。傳統的CPI、失業率,以及甚至金融危機以后出來的資產泡沫理論,似乎都不足以指導我們穿過目前所經歷的這一系列市場的危機。這是我們在美國大簫條以來,第二次面對類似的問題,第一次就是金融危機。導致后來一系列金融理論的創新,現在又在重走這條路,只不過現在面臨問題更大。這是我想講第一個問題,宏觀經濟,甚至政治都纏在一起,我們現在面對的不確定性來自于這。第二再回過頭來看國內。一方面經濟發展從改革開放以來已經40年了,在前三個10年里面,我們的經濟一直保持著高速的增長,但是也相對比較粗放的發展模式。現在我們進入第四個10年,突然又有一些新的概念出現,比如經濟發展的新常態。中國經濟開始進入新常態,那么新常態的第一個“新”就是GDP增速下滑。我們從兩位數的經濟增長變到了一位數,甚至是比較低的個位數,這個時候帶來的一系列壓力,在我們過去10年里面,在經濟發展當中慢慢體現出來了。一方面是傳統的制造業,傳統的經濟發展模式似乎難以為繼了。企業家們開始迷茫了,不知道怎么能夠帶領企業進入新常態;另一方面,我們在過去是十年里面又似乎找到了另外一個發展的窗口期,或者叫風口,新經濟互聯網。在過去的10年里,中國誕生很多現在被稱之為“獨角獸”的新經濟龍頭企業,這些企業業務發展很快,估值漲的更快,在這個過程當中,中國經濟似乎進入了冰火兩重天的狀態,新經濟高歌猛進,傳統經濟困難轉型。這里折射的實際上是全世界經濟發展的困境,如果大家想想我剛才講的第一個問題,實際上包括美國經濟,突然我們今天發現在11年的牛市以后它也是冰火兩重天。我們實際上比他們更早的進入發展狀態。在這個過程當中,國內的企業,尤其是民營企業,過度依賴宏觀經濟快速發展的粗獷式發展模式已經被淘汰了。再加上生產成本的持續提高,人口紅利的逐步消失,過去幾年目睹了中國經濟發展模式的痛苦轉型,到目前這個過程尚未結束。另一方面,在過去十年中,以互聯網模式為代表新經濟引領了我們國內經濟發展的一個新階段,使我們經歷了經濟這種大轉型變革。但在近期,由于在成熟市場上發生的估值泡沫破裂,似乎也正使我們新經濟企業遭遇全球性的挑戰。從美國市場Wework、Uber上市以后遭遇投資人拋棄以及上市發展的困境,都給全球新經濟發展帶來非常深刻的挑戰。這種一二級市場估值長期倒掛,目前美國市場已經傳回到國內,給中國的新經濟企業也帶來巨大的沖擊。換句話說,我們過去十年冰火兩重天火的一面目前也遭遇了非常大的挑戰。最后再回到我今天想說的主題,投資。我剛才說的國際跟國內,都是為了來談一下對國內投資市場近幾年以及未來幾年發展的個人看法。中國私募股權市場發展歷史并不長,最早國內私募股權投資市場是國外的管理人進到中國,把國外成熟市場的美元市場投資模式帶到中國了。但是由于當時中國經濟發展的特殊階段,所以美元投資基金不得不適應中國的市場,其最重要的表現就是在中國基金是成長性為主,這在美國市場不多見。在美國市場上私募股權投資作為廣義的概念,基本呈啞鈴形。早期的VC投資跟晚期的并購投資,其中并購投資的規模遠大于早期的VC投資,中間細的桿叫成長投資,全球幾乎沒有。因為在美國傳統市場上,VC進入的企業基本上就可以上市了。美國成熟市場過去企業的成長階段是在上市以后完成的,而在中國經濟由于我們特殊的一個高增長的階段,使得企業依托粗放發展方式增長,能達到高增長速度。這導致兩個結果,第一不愿意賣控股權的,所以并購市場幾乎不可能。第二早期的VC也幾乎沒有必要投。因為你有這么好的成長型投資,干嘛要冒那個風險?所以我們的市場最早是橄欖形的,兩頭小,中間大,大的那塊叫成長投資。當年鼎輝、弘毅他們給美元投資人介紹中國成長期投資的時候,他們最費勁解釋中國為什么只有成長。到今天,人民幣市場最早的發展是依托于美元市場,最早由美元的GP向一些人民幣的投資人募集資金,當然中間也伴隨著制度性的創造。比如說像QDRP等等,所以人民幣基金是這么起來的。但是這些人民幣基金投資的模式跟美元基金幾乎是一樣的,也是投資為主,只不過向人民幣機構投資募資,退出A股市場,我們業內稱為“中餐西吃”。中餐西吃早期非常成功過,也誕生一批人民幣的管理人。但是隨著中國經濟新常態的誕生來臨,這種中餐西吃的模式,現在幾乎走不下去了。因為我們的經濟已經新常態了,所以企業再也不能簡單依賴經濟的高速增長來粗放型的增長。隨著長期人民幣與美元的流動性泛濫,傳導到國內市場上,使得成長期投資標的物的估值以更快的速度在過去幾年上漲。再加上A股的持續低迷,導致人民幣市場ERT倒掛,甚至更有甚于美元市場。所以在這種情況下,基金大量的開始分化,大部分基金向前端移,進入了人民幣風險投資階段。這就為什么我們在國內市場現在有很多機構,現在是做VC的。只不過現在VC可以做的很大,因為從Facebook以后全球市場出現新的概念,新的一種VC,在Facebook之前沒見到非上市的公司市值上千億美元的,Facebook是唯一一個。投資是VC,但是估值可以非常高。中國現在有一批機構,有一批資金是在這個階段。還有另外一部分機構開始向后端轉移,進入并購或者控制的市場。原因是在這個階段,很多企業家第一生理上六七十歲的階段,開始做不動了,第二從發展模式上不太適應從粗放型向經濟型的轉化。第三,我們的一些制度也使得我們開始可以有一些并購型的交易機會出現,所以諸多因素都使得整個人民幣的私募股權市場開始向啞鈴形分化,但是我們的啞鈴形是VC大,并購小,這是跟美元市場非常不同的一點,未來隨著并購市場發展壯大,我相信有一點我們的市場并購這一塊也會越來越大。最后,人民幣市場資管新規以后,募資進入新的階段。這是市場普遍的共識,市場化的基金退出了,剩下的資金都帶有國字號,國字號的資金屬性帶有比較強的非市場化的特點,一個最主要的鮮明的特點就是不完全以回報驅動,很有可能看中的是地方招商等等。這些帶有國有屬性的資金,在人民幣市場當中的作用目前是非常顯著的,也直接影響了整個人民幣市場當中管理人行為模式,對市場有影響的,整個私募股權市場一定是資金推動的,LP推動的,所以我們希望未來市場化人民幣類型的投資人能夠盡快回來。當然這是雞跟蛋、蛋跟雞的問題,我們今天面臨這個問題,甚至所說資管新規的問題,都是因為在上一個十年里面,人民幣投資的管理人們,沒有給我們投資人帶來很好的回報。目前行業里大家有一個見光死的問題,誰也不愿意說你的基金DPI怎么樣,談什么都行別談DPI,一談DPI就聊死了。這是我們行業必須面對的問題,我們要想讓投資人放心把資金給我們來管,我們最核心的是要向投資人證明,我們有能力給他們帶來高回報,這是行業未來幾年尤其人民幣私募股權市場帶來最大的挑戰。但不可否認是在最近幾年里,我們看到人民幣市場開始與美元市場脫鉤了,人民幣私募股權市場開始走出來與美元私募股權投資市場不同的業務模式了。未來市場還會加劇,這是市場投資人組成的改變,也是由于資本市場制度的改變,更是由于我們人民幣機構投資者自身屬性的特點決定的,作為管理人我們必須適應這種變化。

盛世投資姜明明:練好內功、順勢而為,打造“新三駕馬車”

   趙娜

11月20日,由南方財經全媒體集團指導、21世紀經濟報道主辦的“第九屆中國創新資本年會”在北京舉行。會上,盛世投資創始合伙人、董事長姜明明以《母基金助力責任投資本土化實踐》為題發表主題演講。姜明明在演講中表示,PE/VC行業的從業機構在當前市場環境中要練好內功、順勢而為,并介紹了盛世投資在管理PE二級市場基金、助力國有資本轉型、責任投資等方面的最新進展。談到責任投資業務的進展時,他認為, 投資機構應探索適合中國本土的責任投資實施路徑、推動責任投資的“一二級市場聯動”,來實現長期價值投資的目標和經濟、社會效益和諧發展。(盛世投資創始合伙人、董事長姜明明)以下為演講實錄:剛才各位專家從大的宏觀形勢高屋建瓴地來談整個行業的發展和趨勢,作為行業的一線從業人員,我想從母基金的角度跟大家來談體會和想法。在整個宏觀經濟下行的情況下,短期內行業低潮趨勢很難改變,大家都覺得募投管退各個環節壓力非常大,我們也同樣面臨壓力。我在行業正好從業20年,遇到了三次行業低潮期:第一次是本世紀初的“互聯網泡沫”,第二次是2008年的金融危機,第三次就是當下。2008年我帶領團隊做國內人民幣基金的市場,我一直相信雖然有經濟寒冬,有經濟危機,但是我們自有體制的調節能力很強,2009年創業板開設也是金融危機之后的一項措施,帶來之后人民幣基金PE的黃金十年。在大的背景下,我們一直在說怎么樣練好內功。應對經濟危機,無外乎做兩件事情,第一件事情是練好我們自己的內功。考驗的是等到下一個經濟周期,等到調整到位的時候,新的機會來臨的時候,我們有沒有準備好。第二個關鍵點是,在這種危機的背景下,創新轉型能力,我們順勢而為,同時能夠做一些調整和轉型。盛世投資創立到現在差不多十年時間,跟大家一樣面臨行業低潮期,從去年開始到現在也主要是在做兩方面的事情,第一個是練內功。怎么練內功呢?隨著行業監管趨嚴,我們也不斷加強內部體系建設和風控, ESG投資也是現在我們在推行的體系。另外一方面,業務層面我們也在做調整。盛世投資的“新三駕馬車”第一,我們在做二手份額基金。很多早期的人民幣基金到今年陸陸續續到期,整個市場是缺乏流動性的。按照美國的成熟基金市場,基本上有5%-10%的規模會形成一個二級市場。到今年9月底,行業存量已經投出去的金額是5.57萬億,按照美國的經驗,5%-10%會形成PE的二級市場,在中國應該遠遠不止5%-10%,這至少是過千億的市場。這個市場對機構也有相應的門檻。首先,做二手份額基金的機構,應具備行業廣度和深度。第二是了解行業。第三是具備對底層資產的判斷和定價能力。第四是具備做交易結構的能力。這個也是在當前市場上母基金作為市場化管理機構的責任和義務,我們有責任有義務來推動更多的機構、推動政府引導基金和國資的資本來形成PE二級市場的資金來源。第二,當前國企混改大背景下,要做大做強國有資本。我們也在根據過去十年的業務經驗,服務了國資LP、國資股東,結合著國有企業未來幾大趨勢,跟大家聊一聊我們的一些想法。一是國有企業無論是央企還是地方國企,從管資產到管資本的轉型,這是一個很明顯的趨勢。管資產和管資本,在我看來是兩個完全不同的領域。部分區域或二三線城市,讓國有企業來管資本,這是一個很大的挑戰。國企需要借助外力,借助市場化的手段,借助基金的平臺和工具。二是國有企業從簡單的投融資平臺要轉型為產業平臺。三是國企要逐步提高資產證券化的比例。在前述方面,運用母基金的平臺和工具,能夠幫助國有企業培育新興產業,幫助其從投融資平臺轉型到國有資本投資運營平臺。這其實都是我們現在可以預見未來三到五年能夠看到的機會,所以我們也非常重視和各種類型國資國企的合作。三是借助過去積累,我們在全國20多個城市有200多人的團隊,形成和各地政府、國資及新經濟公司的橋梁。早年間很多新經濟公司靠有自有資金、靠融資發展,但是到今天這個階段,他們也意識到要和中國的區域經濟、和中國的地方政府做更多結合。特別企業創始人股權比例已經非常低的情況下,他們更希望通過股權資金和債權的結合,通過銀行的信貸來推動不同業務類型的發展。目前中國母基金超過萬億了,母基金管理機構有五六百家,2010年進入這個市場的時候我們就在想,中國的這些資金,大概會有簡單的分類:一個是所謂的財務回報為主的資金,這個在中國是非常非常稀缺的。中國大部分的資金,我們把它定義為功能型資金,無論是政府的、國企的,甚至大的民營產業資本集團,它把錢交給你是有訴求的,不是以單純財務回報為主。所以根據這樣一個資金的結構和屬性,我們自己也選擇了業務方向,運用市場化的機制幫助他們做市場化的轉型。呼吁ESG投資一、二級市場聯動剛才徐總也講了ESG,責任投資是今年盛世投資練內功很重要的方面。ESG在海外已經相對比較成熟了, ESG的指標體系其實跟我們之前在國企做的價值投資、綠色投資、長期投資很多理念是不謀而合的。截至9月30日,全球加入聯合國負責任投資原則組織(UNPRI)的管理機構有2600家,管理了89萬億美元,承諾按照ESG的原則做投資,中國有31家加入,盛世投資是今年5月份加入的。整體來說,這確實還是比較小眾的市場。首先,大家對它還不夠了解,其次,這套體系到底怎么跟中國實際結合,第三,這套體系到底能夠為投資人帶來什么好處,其實可以做更詳細的探討。監管部門也制定了很多政策來推動ESG投資的發展。從我們業務實踐來說,中國的母基金必須跟中國的區域經濟實際發展情況相結合。ESG投資也一樣,我們自己建立一套ESG的指標體系,參考國外的標準,但是我們更強調,要結合中國式母基金的實踐。所以我們把國際指標體系拿過來研究,大概篩選出200多個適合中國投資的指標。從募投管退,包括投前、投后各方面建立指標體系。因為我們管理的資金主要是地方政府的引導基金和國資屬性資金,所以從政府資金的屬性來說,其更強調經濟效益和社會效益的均衡發展,我們把這套體系加進來,有意識地來跟我們合作的這些GP共同探討和實踐。同時,我們也看到相對于一級市場,二級市場ESG的理念更加成熟,因為信息更透明,無論是上市公司還是公募基金,他們的信息指標都更透明,相對而言容易建立起評價和投資體系。但是因為中國的資本市場,特別一級市場、二級市場相對比較孤立。我們很多的機構如果能夠遵循ESG的投資標準,投完以后,其實到了二級市場也會有一個非常好的退出。所以我上次在中基協的天津責任投資論壇上,也呼吁一二級市場聯動,不光是投資聯動,在ESG的標準上有一些互通,無論是在一級市場投資,還是二級市場退出,都共同遵循一套價值體系。這是我們的一些業務實踐,今年5月我們加入了聯合國負責任投資原則組織。公司內部,董事會層面上,公司治理體系上,我們也貫徹ESG的理念。同時內部成立責任投資委員會,每一次對外投資,或者項目投資上,我們責任投資委員會的委員也會發表意見。我們建立了ESG投資的正、負面清單,進行ESG融合和ESG主題投資策略。在各個環節從盡調、投資決策、協議簽署、投后管理、退出等各方面落實ESG策略。這里跟大家介紹一個案例,我們做的通遼的肉牛產業基金,在今年亞金協發布的的《亞金協綠色金融實踐報告(2019)》里入選為代表性案例。在內蒙古通遼市, 盛世投資管理的肉牛產業基金, 以基金方式進行產業精準扶貧, 帶動農戶致富, 推動產業綠色、 循環和可持續發展。其中,位于開魯縣的伊賽肉牛養殖項目和伊賽飼料項目直接增加就業100人,伊賽肉牛養殖直接增加肉牛存欄量3000頭,伊賽飼料建成后,將實現年產高檔肉牛反芻飼料10萬噸。伊賽牛肉在開魯縣的20萬頭肉牛產業化項目全面達產后,年產值預計可達50億,帶動5萬農民脫貧致富,推動糧改飼達到50萬畝,解決勞動就業5000人,實現利稅5億元。今年3月,開魯縣已實現脫貧摘帽。還有因為寧波和吉林省延邊州延吉市是對口扶貧關系,我們在寧波管理的基金幫助延吉發展當地特色的產業,特別是人參產業、貨運和物流等產業,通過產業扶貧實現國家東西部扶貧協作的戰略目標,推動延邊產業轉型升級。未來我們跟國企的合作不光是在股權方面。在湖南省株洲市,由盛世投資與當地最大的國有投資平臺城發集團合作,引入促發展、惠民生的優勢產業,包括公共事業、消費升級和裝備制造等。從整體來說,我希望大家能夠跟我們一起關注ESG投資的理念,雖然在中國發展時間不長,但是我們通過自己的業務實踐,通過我們跟同行的交流,我們覺得這套指標體系對于實現投資人的長期價值,對于政府實現更好的產業發展目標,推動高質量的發展有很大價值。現在各地在做精準扶貧,跟這個理念也可以很好的融合。我們投的子基金和他們的項目,如果能夠更好的來貫徹ESG的理念,也是更容易實現價值投資的目標和經濟、社會和諧發展效益。謝謝大家!

王忠民:金融科技為C端用戶帶來三維度改變,B端金融數字化即將爆發

   申俊涵

11月20日,由南方財經全媒體集團指導、21世紀經濟報道主辦的“第九屆中國創新資本年會”在北京舉行。會上,中國基金業協會母基金專委會主席、全國社保基金原副理事長王忠民進行了主題演講。王忠民表示,回首最近幾年,從投資和創新的角度來說,能夠帶來巨大能量、巨大格局和新動能的,一定是數字化。比如金融領域的支付、信用、證券等業務,都因數字化而產生巨大變化。對C端用戶來說,金融科技帶來的變化主要來自三個維度。一是金融科技的介入帶來大幅的成本降低。“我們看到金融科技介入到銀行、保險、證券,過去在單一維度、單一點上、單一交際當中成本最高的地方,一定是今天介入金融科技后,把它成本進行大幅降低。有些甚至可以化腐朽為神奇,運用金融科技把原來是成本的東西變成另外的收入來源,把成本結構和收入顛倒過來。”他說。第二,金融科技可以幫助大幅提高效能。比如當人們買房的時候,如果有金融科技公司把個人信用算的足夠細致,一定會讓人的信貸關系價值發揮到最大、最理性,帶來更好的收入回報。第三,金融科技可以幫助處置風險。“金融風險無處不在,如果我給你提供一個SaaS的工具,讓你基于手機端的APP就可以分析風險。你就可以管理風險、處置風險、交易風險,在風險里面挖掘高收益,你的投資空間、投資維度、投資世界就比過去大得多了”王忠民說。降成本、增收益和處置風險,是過去金融科技面對2C端客戶帶來改變的三個維度。同時應該注意到,2B端的金融時代已經來臨。王忠民表示,2B端數字化處理的基礎設施和相關云服務,已經在技術和商業場景上實現,只等把金融的業務注入其中,它就會帶來像原來2C端場景那樣的爆發。以下為演講實錄:我們今年的主題是“創新資本的新格局、新秩序、新動能”。如果我們回首最近幾年,什么能夠在資本的角度,特別是投資和創新的角度帶來巨大的能量,巨大的格局和新的動能,一定是數字化。當我們把過去金融領域當中的支付、信用、證券乃至于并購,一切的邏輯放在數字化邏輯當中,才是近幾年最大的變化和最大動能。如果拿金融科技這個視角去看問題,一定是支付對我們每一個C端消費者,對金融的力度和廣度都帶來了最大的變化。乃至于我們今天把移動支付當成我們自己中國的“新四大發明”之一,每個人都享受著它的好處,每一個人都會被普惠,每一個參與到這方面的公司,也都提供了它的新格局、新動能。我們過去從數字化這個邏輯當中,把全部的金融數據復制到0—1數字結構的金融科技當中,再把數據翻到普惠性和全面普及的應用當中,已經大大的改善了金融科技對我們提供的服務。在這當中最大的例子莫過于移動支付,因為我們每個人都有大小額度的資金,每個人都有現金流的管理,每個人都有日常的消費和日常服務的購買,所有這些基于移動支付去完成的話,我們的效能都會大大的提高。這可以總結出數字化的總的效益,我們把這分解成三個維度:第一個維度是降成本。今天通過金融科技支付一次購買服務,或者商品,比原來基于銀行的,或者現金的支付節省的社會成本、私人成本、機構成本要大得多。如果這樣一個節省最后我要普惠到每一個人效能的使用者手里去,做這個服務的機構只分享當中的一點點的效能,但是由于我普及到全社會的每一個C端的時候,我的總規模也是大的,這就是普惠的價值和金融科技提高的價值。如果我們今天看所有的金融科技介入到今天的生活,比如說銀行、保險、證券,如果過去在單一維度、單一點上、單一交際當中成本最高的地方,一定是今天金融科技介入使得成本大幅降低的地方,這可以化腐朽為神奇,運用金融科技可以把過去降低的成本而變成另外收入來源,把成本結構和收入流顛倒過來,這樣這項業務不僅成本低了,還可以當成我們的一項收入。我們再看第二個維度,可以大幅提高金融科技效能。比如在信用卡的管理上,過去信用卡多少,你的信用管理是否及時到位,是否違約,被高額罰款,是否有把你的信用,特別是你基于信用的信貸關系能夠理性的用到最大額。個人用貸款的時候,是不是能把你的現金流計算的更精細,匹配貸款的額度和現金流之間的關系,從而使人決策更加理性化。如果在這個過程中還和理財投資關聯,會把個人所有的基于信用的信貸關系更加合理化最大化。當有一個金融科技的公司把你的信用給你算的這么細致的時候,一定讓你的信貸關系的價值發揮到最大、最理性。從這個意義上來說,金融科技是挖掘你的金融資產,挖掘你的金融財富,挖掘你金融當中可以發揮出有效的投資效能,帶來你的總回報。當有一個金融科技的公司說我替你挖掘潛在的金融資源,你一定會說我愿意讓你替我挖掘,但是挖掘的時候感覺到收入回報的時候他說你給我分潤一點就好,當然他做的規模足夠多分潤就多一些。以上我們看到降成本、增收益的兩個維度。同時,金融是一個風險無處不在的東西,如果我給你提供一個SaaS的工具,讓你基于手機端的APP就可以分析您的風險,你各自投資的不同資產的風險和一切邏輯的時候,你會發現,你可以管理風險、處置風險、交易風險,在風險里面挖掘高收益。你的投資空間、投資維度、投資世界就比過去大得多了,因為在風險這樣一個大海當中,您可以把它挖掘的更加清晰,更加準確,更加有效。所以降成本、增收益和處置風險是我們過去金融科技面對我們2C端的客戶當中最大兩塊三個維度。如果您已經享受到了一些東西,比如說移動支付,比如說APP的一些增收益、增信用的分享,在風險2C端比較少,今天大部分對2B端的,對金融機構端的。如果誰最先開發出2C端的,一定對個人的風險規避和風險交易產生最大的好處。現在再看看還有什么金融科技在未來能給我們帶來效用的應用。如果技術可以用在我們的金融邏輯當中,今天我們的支付都是要掃一掃,未來有沒有想一想?如果語音科技今天已經介入會如何?人從生下來到去世,聲帶永遠唯一,而聲帶通過語音可以做到支付當中,手機我們要用手操作,未來可能是升級為語音。你說一句話,芯片就已經可以通過語音的處理,完成你一切今天手機端可以完成的工作,包括支付。甚至支付背后的東西你也可以說請誰幫你結算,請誰清算,請誰幫你投資。如果語音可以處理的時候,可穿戴設備就再也不是今天用手去操作的設備,有可能是一個芯片放在任何一個位置當中,那個硬件的部分,再也不需要這么大。關鍵是基于金融當中支付,要那么保密,那么安全,而聲帶又是唯一的東西,它的唯一性無需我們處理數據當中交互檢驗,而交互過程當中,語音的數據,文字的數據,或者其他存量的數據和新數據之間的交互驗證,也是社會成本。注意,如果金融的安全,不管支付,不管財富管理,基于聲帶當中的一次性無需交互的都可以安全無誤的時候,你畫像的豐富度問題就解決了,成本低就可以實現了。你的所有其他基于識別安全的一個東西,社會成本就會大大降低。這個時候我們會發現,基于語音處理的公司,現在在全世界已經蓬勃而出,只待在具體的金融領域當中加以有效運用。就有如我們今天的移動支付一樣,給我們帶來的大量成本節省、收益上升、風險減少的三個維度的東西,也會在這個領域大大改善。大家思維再放大一些,如果過去成功的大部分都是2C端的東西,今天我們說的物聯網、產業互聯網,是因為所謂2B端的東西,今天從互聯網的角度當中,還只是相互鏈接,還沒有把里面基于金融的東西有效打通。一個典型的例子就是供應鏈金融,我們做的時間比我們的移動支付還要早幾年,但是到今天為止也沒爆發出有效的金融場景,是因為2B端當中原來的存量結構、存量機構、存量的制度、慣性對這些運用有著強大的阻力,我們需要的是一旦所有的物品,你生產的流程不是基于人的鏈接,而是基于生產每一個物品當中注入的那樣一個原代碼就可以鏈接在一起,而且原代碼還是開源的時候,全部的生產流程再也不是基于誰操作,誰設計,而是所有物品進入生產過程中的全流程的信息保證無一扭曲的全部鏈接,而那個背后的金融就到了次金融的時代。恰好我們的區塊鏈,特別是區塊鏈今天在中國的市場當中,在美國市場當中,在基于B端和鏈端的應用都取得了成熟的商業開發,而這個一定會有效的到來。這個到來的市場會有多大?今天2C端的,如果我們看到不管是支付,不管是結算,不管是財富管理,閉關是消費者銀行,不管是消費信貸這些東西,如果放到2B端的時候,數量的量級都是了不得的。需要提示大家的是,今天2B端的不僅是基于大數據的東西,可以把這個場景全部數據化的改造、提升,應用到金融當中來。不僅可以像數字化在2C端的時候可以從綜合復合數據場景當中剝離出一個單一的場景,單一的維度去迅速地成長和發展。猶如我們的支付從原來的混合銀行賬戶當中剝離出來,也可以用區塊鏈的邏輯,一條原代碼可以處理無數的東西。就像人類有嘴以來,剛開始是用來吃飯的,后來是用來一定要呼吸更重要,再是用來文化社交,用來語言更重要,今天語言當中的用來數字化的語言的工具,零一的東西可以基于語音的處理,那是因為你這一個自然人身體當中天然分布式結構當中的一個器官,可以完成越來越多的社會賦予它的新的功能,但是成本沒有增加一點,天生的就有。而區塊鏈的邏輯是,一條原代碼的開發,可以讓眾多的價值維度的東西在這條代碼當中,在不同的鏈條當中可以散發,可以持續成長,這才是時代的有效代碼。我們看一個例子,微軟。如果微軟在PC年代,是基于電腦端的Windows  office操作系統獲得市場霸主地位,當年在鼎盛的時候市值7000億美元,但是被誰曾經一度徹底超越?被Google的安卓,因為微軟在那個時代操作系統全是閉源邏輯,而這個時代新的安卓完全是開源邏輯,開源把我的原代碼開發邊緣應用所有人可以上來,而且上來以后我還免費的給你,一時間人所有全世界人生產手機操作系統的都用它,做電視,開飛機,后來我們用的人工的無人駕駛,所有的操作系統,有一條原代碼你可以免費基于這條原代碼開發,大家都在這上面去做,做了以后就可以成長,就可以運用。所以中國的手機大部分都用了它,而沒有收費是我們做的這樣一個操作系統就可以便宜,所以我們今天用的手機能夠這么便宜是一條操作系統的原代碼,以及這條原代碼免費讓所有開發者在其中開發邊緣終端的應用,最后才使我們這樣一個可操作的,可攜帶的終端的手機如此便宜和如此方便,而它的服務可以到每個客戶的終端上去。這個時候微軟的市值從7000億美元降到3000億美元,那個時候曾經的比爾蓋茨是全球首富,從全球首富開始慢慢往后跌,被其他人,被我們今天數字化邏輯當中2C的場景和2C端云的場景當中的亞馬遜貝索斯超過。但微軟后來又從3000億美元不到三年的時間躍升到11000億美元,是因為他完成了一次2B端的歷史蛻變。過去我的操作系統是閉源的,所有的操作系統被新的開源的操作系統打敗了,我現在在2C端不去競爭,我基于原來微軟在操作系統當中2B端的業務,把原來所有的B端業務做成你成功的密碼,我也做開源B端云計算的服務,全部改變。所以今天他開發了四朵云,這四朵云到今天已經在2B端戰勝所有B端的云服務的SaaS、PaaS的平臺,而微軟每年的收入當中75%來自于這個業務,這個業務從不賺錢開始到減虧,減虧到掙錢,到10%、20%、50%、75%,微軟的股票因此持續上升。我們剛才在想,IoT的時代,工業互聯網時代,2B端的金融時代已經來臨的時候,注意,我講的這個故事是2B端的數字化處理的基礎設施和2B端的數字化處理的分離和集合的云服務,已經技術上和商業場景上擺在那,只等你把金融的東西注入其中,它就會帶來像原來2C端的場景和2C端的金融那么爆發,而這才是我們新的希望和新的未來。希望我們大家共同通過投資,通過參與其中,通過分享其中不止是作為消費者,而是作為資本的投資者和參與其中的操作者,獲得數字化時代的成功和發展。謝謝各位!

中美綠色基金徐林:綠色投資可激發新動能,募資環境有待改善

   趙娜

徐林在演講中就ESG投資的社會背景、中美綠色基金的投資標準和影響力投資中的政府職責等話題進行了分享。他表示,期待各部門在設計政策時能以統籌協調的機制,形成更有利于整個經濟發展的股權投資行業環境。

為家長、老師“減負”: 小猿口算首次披露用戶端成績單

   趙娜

11月19日,猿輔導旗下小猿口算APP負責人王向東在媒體溝通會上首次對外披露:目前全國有超過三千萬的小學家長、老師用戶在使用小猿口算APP,每日拍照批改題目數量超2億道,其中橫式題目的批改準確率已經達99.9%,超過了人類平均水平。小猿口算是一款針對小學生家長、老師用于批改作業的工具類產品,猿輔導在數學學科的產品還包括數學學習APP斑馬速算和數學思維產品閃電思維(原“斑馬思維”)。“斑馬系列產品更多是偏學前(教育)、思維方面的訓練。小猿口算和課內相關,很多時候是老師帶著學生完成的學習體驗。”王向東接受21世紀經濟報道記者采訪時介紹說。根據本次披露的數據,小猿口算APP內注冊在校老師數超100萬人,每天平均為每位使用的老師節省批改時間約90分鐘;目前注冊用戶覆蓋小學超12萬所,占全國小學數量的75%。在王向東看來,小猿口算APP在老師、家長群體中大熱,不僅因為有效地降低了家長的輔導壓力,同時也將老師從枯燥又重復性的勞動中解脫出來,更標志著小學生的基礎數學學習方式正在因為AI的加入發生根本轉變。據了解,小猿口算使用的核心AI技術由猿輔導公司AI研究院自主研發,這個團隊的研究方向涵蓋了計算機視覺、自然語言理解、語音識別等AI領域。除了拍照批改作業之外,小猿口算中還有口算手寫練習、聽算練習等功能。其中,口算手寫練習、聽算練習均是全國首家自主研發的針對兒童手寫、語音的識別技術。“每一次技術迭代都將帶來顛覆性的變化,以小猿口算為代表的智能批改軟件也將引發一次教育生產力的革命。”王向東認為,小猿口算在當前的用戶心中已經不止是一個可以幫助其提升批改作業效率的工具,更像是一位可以隨時給孩子糾錯、鼓勵的AI老師,真正幫助孩子提高學習數學的興趣。“我們在橫式上批改準確率超過人類,還有25種類型上需要迭代、進化、達到更好的結果。”王向東介紹說,團隊現階段主要聚焦在數學品類做優化迭代,將基于數據進行產品迭代和模式探索。

新健康險管理辦法出臺激發創投資本加碼健康管理布局 行業優勝劣汰悄然提速

   陳植

     事隔13年《健康保險管理辦法》迎來大幅修訂,再度點燃創投資本對健康管理領域的投資新熱情。      按照最新《健康保險管理辦法》規定,保險公司為健康保險產品提供健康管理服務,其分攤的成本不得超過凈保險費的20%,較原《辦法》規定的“保險公司僅能將12%的保費收入用于健康管理服務”似乎有不小幅度的提升。這令創投機構嗅到健康管理機構從保險公司獲得更豐厚業務收入的新商機。    “在最新《健康保險管理辦法》面世后,我們很快約見了四家健康管理平臺負責人,了解他們如何完善服務從而向保險公司獲得更豐厚業務收入,作為我們最終決定投資誰的一大重要依據。”一家創投機構投資總監向記者直言。       但記者從多位長期關注健康管理平臺投資機會的創投機構合伙人了解到,盡管最新《健康保險管理辦法》大幅拓寬了保險公司與健康管理機構的合作范疇,但要撬動更多業務收入絕非易事。首先,按照最新《健康保險管理辦法》規定,保險產品獲得健康管理服務所分攤的成本在凈保險費占比不得超過20%,而凈保險費通常是保費減去附加保費的差值,鑒于附加費用率不得超過35%,因此凈保費約占到保費的65%,由此可以算出,保險公司對健康管理服務的開支上限應是保費的13%,較原《辦法》僅僅增加了1個百分點。       其次,最新《健康保險管理辦法》規定,超出凈保險費20%的健康管理服務,應當單獨定價,不計入保險費,并在合同中明示健康管理服務價格。這意味著健康管理機構只有通過卓越全面的健康管理服務,才能讓保險公司愿意“提價”,甚至將相應健康管理單列收費以增加健康管理平臺收入。      “所幸的是,考慮到最新《健康保險管理辦法》規定的健康管理服務范疇大幅突破原先的嚴格分類限制,讓創投機構看到健康管理平臺與保險公司業務合作的巨大商機,因此我們依然愿意押注健康管理領域的潛力企業成為未來的獨角獸企業。”上述創投機構投資總監指出。      值得注意的是,他發現近期考察的多家健康管理平臺都在想盡辦法構筑自己的行業壁壘與技術服務優勢,爭取能在未來激烈市場競爭與行業優勝劣汰過程里“笑到最后,笑得最歡”。      不過,要構筑行業壁壘與技術服務優勢,絕非易事。      在妙健康合伙人兼副總裁林俊峰看來,隨著健康管理市場迅猛發展以及參與者越來越多,整個行業正悄然構筑四大準入壁壘。      一是健康管理數據需全方位貫通。目前國內絕大多數健康管理公司僅僅在各自的垂直領域發力,比如在線問診、健康評測等,但這是遠遠不夠的。因為單個垂直領域的醫療健康數據不足以令平臺對用戶整體健康狀況作出全面了解與精準判斷,容易出現健康管理服務差錯與不到位;與此同時,用戶健康數據的不全面,也導致健康管理平臺很難打通健康管理、醫療、藥物銷售配送、保險理賠的閉環,讓保險公司實現良好的健康管理品質與理賠控費目標。       二是線上健康管理需“以人為主”。目前很多健康管理平臺都在積極研發疾病診療環節的AI產品,但事實上,良好的健康管理效果不是靠產品就能取得的,更需要靠“人”的力量。因此健康管理平臺需打造成熟的線上“AI健康管理師”模式,側重疾病預防,基于運動、睡眠、膳食營養等常見的健康管理場景,實現用戶健康數據的監控、追蹤和反饋同時,并通過健康狀況的信息推送、健康知識的交互學習等方式,能夠提升家庭成員的健康素養,促進用戶從被動健康到主動健康。       三是構建全面專業的線下健康管理中心,打通線上到線下的健康管理服務閉環,讓用戶獲得更加便捷、高效、專業的健康管理服務。       四是構建全面的健康業務管理系統,健康管理機構不斷完善對接企業、第三方服務商的體系,包括基于保險公司的健康服務鏈條,打造強大的醫療服務資源整合能力、整合線上線下的第三方醫療服務資源。     “為了突破這四大行業壁壘,妙健康下了不少功夫。”林俊峰向記者透露。比如去年妙健康上線了健康管理信息交互大數據平臺,一面匯聚不同智能硬件上的用戶健康數據并歸入用戶健康檔案,為醫療數據接入、慢病(保險)管理提供可操作的健康數據依據,一面將同一用戶多維度的排重數據反向傳輸給智能硬件廠家,用于各家機構精確算法,優化產品,形成用戶健康信息閉環。目前,妙健康與華為手機、三星手機、眾安在線、泰康在線等機構開展上述合作,共同打通區域和行業之間的數據鏈接與追蹤服務通道,推動健康醫療大數據應用的發展。      今年9月,妙健康還打造了國內首個“AI健康管理師”管理服務平臺,結合妙健康此前推出的用來評定用戶健康行為的綜合型指數——健康行為指數“M值”,有效解決客戶健康管理的依從性問題。      此前,妙健康與加拿大健康管理中心成立合資公司——加拿大健康管理中心(中國),已分別在北京金茂怡生園、湖北太和醫院落成線下門店。今年底,太平洋保險杭州、鄭州加拿大健康管理中心等門店也將開業,進一步通過線下渠道,對保險客戶強化健康管理干預,從而實現更好的健康管理+保險保障效果。      此外,妙健康建立了強大的第三方醫療健康業務管理系統,對接400+醫療健康服務。      在林俊峰看來,當前越來越多保險公司也意識到,限制健康險保費規模和盈利能力雙雙快速增長的主要因素,是保險產品的低頻和風險后置屬性。通過與健康管理平臺的合作,他們不但可以將保險行為變得相對高頻,還能將過往的被動式風險管控變成前置性主動風控管控,進而打造醫養服務閉環,擺脫傳統單一的保險經營模式與保費價格戰。      “對健康管理平臺而言,這也是賦能保險機構的重要切入點,尤其在最新《健康保險管理辦法》允許保險公司更大范疇引入健康管理服務后。”他進一步指出。具體而言,健康管理平臺一方面可以為保險機構客戶提供健康、護理等服務,從前期就做到疾病的預防,中期干預以及后期康復的全流程監控,另一方面為多家保險公司構建快捷支付能力——與醫院進行對接,打通快捷支付的最后一公里,從而塑造全流程、閉環式的健康險發展模式,突破以往保險產品單靠價格、費用拼搶市場的模式。      在多位創投機構合伙人看來,這也是他們之所以看好健康管理細分市場能誕生多家獨家獸企業的主要原因之一。一方面,隨著人們健康意識的提升,國內健康管理市場規模將很快突破萬億,自然會催生一系列獨角獸企業;另一方面,健康管理平臺通過自身周到全面的服務賦能保險公司,打造保險公司+專業健康管理平臺+醫藥服務的三方閉環,讓保險機構獲得更全面高效的健康管理、醫藥配送、多元化診療、便捷理賠服務,同時也為自身贏得多元化的健康管理業務收入,從而令企業估值可能呈現極其快速增長。      值得注意的是,過去一年創投資本在健康管理市場細分領域投入大量資金,押注其中的潛力企業沖破行業壁壘,蛻變成新的獨角獸企業。其中包括專注風控與理賠醫療數據研究的暖哇科技獲得紅杉資本中國、寬平資本1億元天使投資;專注健康險產品精算定價與風險控制服務的圓心惠保科技獲得紅杉資本中國、啟明創投的5000萬元A輪投資;專注醫療支付效率提升的諾惠醫療獲得聯想之星、百度風投的千萬級 A輪投資;專注打造醫療服務網絡與保險支付閉環的優加健康獲得愉悅資本的A輪數百萬美元投資;專注核保理賠大數據研發的易雍健康獲得元璟資本、海爾資本等機構的A+輪5000萬元投資……      “坦白說,最終能夠脫穎而出的健康管理機構不會很多。我們調研發現,與其他行業存在二八效應一致,健康管理行業的前3名龍頭企業可能會分享市場80%份額,剩余中小機構則因服務能力不夠強、業務收入不高而逐步淘汰出局,令多數創投機構可能認賠離場,或者借助行業并購解套。”上述創投機構投資總監向記者指出。究其原因,一是絕大多數保險機構肯定會優先選擇健康管理行業龍頭企業開展合作,因為后者能提供更完善、精準、專業的健康管理服務,既實現遠高于行業平均水準的獲客量與用戶滿意度,又能有效落實理賠控費效果,二是健康管理行業不大可能存在“同業排他性競爭”問題——因為健康管理平臺可以憑借自身大數據分析與全面服務能力,根據不同保險機構業務特點與訴求提供差異化的健康管理服務。     “在最新《健康保險管理辦法》面世后,我們發現不少創投同行的投資眼光開始變得挑剔,他們不但看中健康管理細分市場與保險公司的合作前景有多大,能創造多大的市場規模,更看中健康管理平臺能否成功突破行業壁壘,在激烈的市場競爭里越活越好。”他指出。

樂信三季度凈利增長62%:轉型助貸能否成為創投機構互金版圖投資“救命稻草”

   陳植

     轉型助貸,正日益成為創投機構能否在互金領域投資“全身而退”的重要救命稻草。     事實上,目前轉型助貸的互金平臺正交出一份不錯的業績答卷。     11月18日,樂信(NASDAQ:LX)發布今年三季度未經審計的財務財報顯示,當季樂信營收達到32億,比去年同期的18.5億增長72%;經營毛利17億,比去年同期的7.67億增長122%;在非美國通用會計準則下,樂信當季息稅前利潤(Non-GAAP EBIT)8.45億,比去年同期的5.49億增長53.9%,凈利潤則達到7.24億,與去年同期的4.47億相比增長62%。      與此同時,鑒于當季新增活躍用戶同比增長265%,創下上市以來單季新增用戶的最高記錄。樂信再度調高全年交易規模預期至1150-1250億元人民幣。      樂信CEO肖文杰對此向記者表示,業績高增長背后,是樂信新消費平臺戰略正不斷釋放中國億萬年輕用戶的消費潛力,并帶來用戶和交易規模強勁增長。今年以來,樂信在場景、金融、權益三方面協同推進的新消費平臺戰略,連接了大量線上、線下各類消費場景,盤活了千萬級新消費人群的新消費需求,顯現出加速放大的平臺效應。”     “這份業績肯定會讓樂信的創投股東——經緯創投與險峰長青(K2 Partners entities)等創投機構感到滿意。畢竟,多數創投機構在互金領域的投資布局,正因為這個領域遭遇從嚴監管與行業洗牌而鎩羽而歸。”一位前些年投資兩家互金平臺的創投機構投資總監不無羨慕地表示。目前,他們也積極建議并推進所投資的兩家互金平臺盡早完成助貸轉型。       記者了解到,按照當前監管措施,互金P2P平臺除了轉型助貸機構,其中少數平臺有望獲得持牌消費金融機構或網絡小貸業務牌照。不過,后兩者對資本金的要求,令互金平臺倍感壓力——以網絡小貸業務牌照為例,需互金平臺實繳資本金達到10億元,且資金杠桿率不得超過4-5倍。這意味著互金平臺若要轉型網絡小貸公司后持牌消費金融機構,還需創投機構追加投資數億元以補充資本金缺口。     “但我們目前不大會追加投資,一方面互金行業處于嚴監管周期與行業洗牌階段,整個互金平臺業績成長性不如以往,且海外上市難度驟增,貿然投資只會讓創投機構冒更大投資風險,另一方面即便平臺轉型網絡小貸公司或持牌消費金融機構,其IPO進程也可能放緩,令創投機構投資退出周期再度被大幅拉長。”上述創投機構投資總監向記者指出。因此他們更愿意通過向互金平臺提供增值服務(包括介紹科技公司最新的AI技術成果應用到消費金融領域以提升業務流程效率并降低業務風險),加快互金平臺向助貸的轉型步伐。       在他看來,當前轉型助貸的互金平臺在金融科技助推下,已形成規模增長與資產質量可控的良性發展趨勢。比如樂信三季度財報顯示,當季樂信平臺促成借款370億元,比去年同期的137億增長170%、管理在貸余額515億,比去年同期的258億增長99.5%同時,超過90天的逾期率反而由上一季度的1.49%降至1.40%,信貸資產質量反而趨于良好。       與此同時,金融科技收入正成為樂信業績快速增長的最大驅動力,比如今年三季度樂信通過向各類金融機構提供服務,所獲得的金融科技收入達到19億,比去年同期的5.58億增長238%。多位創投機構合伙人直言,樂信靚麗的財表,也讓他們看到互金平臺轉型助貸,讓他們最終得以獲利退出的希望。        不過,要助推互金平臺盡早完成助貸轉型,絕非易事。      “盡管很多互金平臺都有知名創投股東背景,但助貸業務資金提供方——銀行、信托、持牌金融機構卻對此不大熱衷,未必能給互金平臺轉型助貸創造所謂的加分項。因為這些金融機構更看中互金平臺是否建立成熟可靠的風控體系與低成本獲客能力,以及在經濟周期波動狀況下持續保持低壞賬率與業務規模持續較快增長。”多位創投機構合伙人向記者直言,因此他們只能寄希望互金平臺能先練好內功,盡可能提高轉型助貸的成功率。      “坦白說,像樂信這樣能轉型助貸成功,并獲得業績持續高增長的互金平臺畢竟是少數。我們內部已經對互金平臺投資做好了最壞打算——當成壞賬項目處置。”前述創投機構投資總監向記者透露。

巴曙松:粵港澳大灣區金融創新與多元化發展迎來機遇期

   龐華瑋

“為大灣區產業差異化升級提供更豐富且多元的金融支持,特別是跨境金融支持,將是大灣區金融融合的未來趨勢。”

沈南鵬:未來科學大獎設立1億美金的永久捐贈基金

   趙娜

11月17日,第四屆“未來科學大獎”頒獎典禮在京舉行。未來科學大獎捐贈人大會輪值主席、紅杉資本全球執行合伙人沈南鵬表示:4年來,未來科學大獎共頒發給16位科學家,他們的得獎工作都是在大中華地區做出的,而且代表了世界科研技術的高水平。另外,他代表捐贈人大會的12位捐贈人,承諾在延續原有的年度捐贈外,發起成立總額為1億美元的永久捐贈基金,將未來科學大獎“永久化”,實現世代傳承。一年一度的未來科學大獎由民間科學公益組織——未來論壇在2016年創設,已發展為最有影響力的民間科技獎項之一。該獎項瞄準的是突破性的基礎科學研究,聚焦精準醫療、基因編輯、黑洞、量子器件與材料、超弦理論、未來計算等時下最前沿的科研主題。在今年,為期5天的“未來科學大獎周”邀請了各個領域的頂尖科學家們相互交流,對公眾進行最接地氣的科普,并提升科學的趣味與溫度。以下為沈南鵬致辭全文:各位尊敬的科學家、嘉賓,大家下午好! 作為未來科學大獎捐贈人大會的輪值主席,我非常榮幸地看到第四屆頒獎典禮圓滿、成功的舉辦,幾位獲獎人的感言、現場的青少年朋友,都讓我非常感動。剛剛播放的大獎宣傳視頻是在2015年10月拍攝的,當時我說“科學大獎在籌辦的時候,有人說我們要不要對標某一個海外大獎,我感覺沒有必要,相信我們可以自成一體,讓這個科學大獎在中國成為萬眾關注的一個標志性獎項”。4年過去了,未來科學大獎共頒發給16位獲獎人,這16位科學家的得獎工作都是在大中華地區做出的,但是他們的科研成果是貢獻給全人類的。這些獲獎工作也是由國際科學界共同參與評選出的,代表了當下世界科研技術的高水平。作為一個科學獎項,未來科學大獎在短短4年來獲得了國內、國際的廣泛認可,在此,特別感謝科學委員會和監督委員會,是你們嚴謹的工作保證了大獎評審的公平、公正性,科學性與準確性。大獎的獎金和運營費這幾年均來自于我們12位捐贈人10年的承諾,作為優秀的企業家與投資人,我們不僅要有遠見,同時更要有責任去貢獻,不論是在資金上還是在資源上,都要去弘揚科學精神,去推動科學前沿的發展,這是我和我的11位伙伴們一致的共識和初心。今天我要代表捐贈人向大會做出更大的承諾,那就是將未來科學大獎永久化。我們12位捐贈人,承諾在延續原有的年度捐贈外,發起成立總額為1億美元的永久捐贈基金,目前我們已得到相當份額的承諾款。我們希望科學家能夠獲得更多的資源,得到更大的激勵,去全身心地從事科研工作,創造更多的成績。這些新的承諾不只是影響今天,更影響未來百年!為了中華民族,為了全人類,更是為了我們的下一代、我們的未來,讓未來科學大獎世代永遠傳承下去! 

直擊丨第九屆中國創新資本年會

   

2019年11月20日下午,第九屆中國創新資本年會在北京JW萬豪酒店舉行。活動為半天,包括一場主題演講和三場圓桌對話,現場發布2019年中國股權投資競爭力榜單。21財經APP帶您直擊現場,敬請關注!直擊>>>第九屆中國創新資本年會

聚焦丨第九屆中國創新資本年會

   

2019年11月20日下午,第九屆中國創新資本年會在北京JW萬豪酒店舉行。活動為半天,包括一場主題演講和三場圓桌對話,現場發布2019年中國股權投資競爭力榜單。

薇婭、李佳琦雖火,帶貨行業卻并沒那么賺錢:報告稱七成從業者月入不過萬,半數人考慮轉行

   申俊涵

過去一年來,結合“短視頻+網紅直播+電商”的“帶貨經濟”熱度飆升,產生了薇婭、李佳琦等現象級的主播。他們的直播間在剛剛過去的雙十一,成為流量的聚集地。帶貨行業究竟有多賺錢,背后從業者的真實狀態是怎樣的?11月12日,互聯網招聘平臺BOSS直聘發布《“帶貨經濟”從業者現狀觀察》,從人才需求情況、薪資、婚戀情況等多個維度進行探討。據了解,BOSS直聘本次調研了2342名“帶貨經濟”從業者,主要涉及購物主播、商務、短視頻策劃制作、經紀人、直播運營等帶貨生態核心崗位。BOSS直聘發現,2019年前三個季度,“帶貨經濟”行業平均薪資為10570元,較2018年同比漲幅達到17%。廣州、杭州為“帶貨經濟”行業人才需求量最旺盛的城市,上海相關崗位平均月薪領跑全國,達到12160元。同時,“帶貨經濟”行業收入兩極分化嚴重,逾七成從業者月收入不過萬,近半數從業人員來自農村,超過半數從業者考慮轉行。44.3%的主播坦言團隊僅有自己一人,相比戀愛,71.6%的主播表示更想先賺錢。廣、杭最愛“帶貨”人才據公開數據顯示,2018年淘寶直播帶貨金額破千億元,2021年帶貨規模有望達到5000億。“帶貨經濟”行業市場的爆發式增長,吸引大量的人才流入,行業平均薪資水平漲幅明顯。據BOSS直聘數據顯示, 2019年,“帶貨經濟”行業平均薪資為10570元,較2018年漲幅達到17%。在“帶貨經濟”行業人才需求最高的前15個城市中,廣州以略微優勢位居榜首,素有電商大本營之稱的杭州排在第二位,MCN機構聚集地的北京、深圳緊隨其后。成都作為后起之秀,擠入前五主要得益于多家頭部MCN機構的加持。值得注意的是,招聘需求排在第六位的上海,相關崗位平均招聘薪資卻位居第一,高達12160元,以李佳琦的東家美ONE為首的頭部MCN機構不乏月薪超過6萬的崗位,極大地拉高了當地的平均薪資水平。逾七成人才最高月收入不過萬元雙十一當晚,李佳琦和薇婭均吸引了千萬級用戶在線觀看,帶貨金額均近億元。高光的背后,是連續不斷的高強度直播。據BOSS直聘數據顯示,近4成的“帶貨經濟”從業者每天平均工作8-12小時,17.8%的主播最長連續直播10小時以上,這就意味著大量的“帶貨經濟”從業者只要醒著就在面對鏡頭工作。但不是每一個努力直播的主播,都能像“李佳琦和薇婭”一樣站在聚光燈下,行業兩極分化極為嚴重。BOSS直聘觀察到,76.6%的“帶貨經濟”從業者最高月收入低于萬元。底薪+提成的收入結構使得帶貨數量變得異常重要,然而各平臺的流量大部分傾向于少量的頭部帶貨主播,大部分帶貨主播無人問津,66.3%的“帶貨經濟”從業者入行不到半年,58.2%的人都在考慮轉行。面對“帶貨經濟”行業爆發式增長的人才需求以及人員的不穩定,招聘者更傾向于選擇學歷不高、長相出眾的農村青年。據BOSS直聘數據顯示,75.7%的“帶貨經濟”從業人員為本科以下學歷,49.7%人員來源于農村。超半數從業者處于單身狀態BOSS直聘數據顯示,57.3%的“帶貨經濟”從業人員處于20-25歲之間,正值適婚年齡,卻有超半數人員處于單身狀態。調研報告顯示,71.6%處于單身狀態的人員不談戀愛原因主要原因是想先賺錢。選品、寫廣告詞、妝發、拍攝全是一人完成,是大部分帶貨主播的日常寫照,真正擁有小助理的主播并沒有想象中那么多。調研數據顯示,44.3%帶貨主播的團隊只有自己一個人。隨著“帶貨經濟”行業的不斷發展,網紅與明星的同臺競技讓大眾對于這個行業 “low”的認知在不斷扭轉,偏見也在不斷被打破。據BOSS直聘數據顯示,超過六成帶貨主播都得到了家人的支持和肯定。

諾亞控股發布2019年三季報:全面停止非標固收類產品的發行

   申俊涵

11月12日,諾亞控股有限公司公布2019年第三季度未審計財報。數據顯示,本季度諾亞實現凈收入8.4億元人民幣,同比上升0.4%;非GAAP凈利潤3.5億元,同比上升23.7 %。今年前三季度,諾亞實現凈收入26億元,同比上升5.5%;非GAAP凈利潤9.2億元,同比增長17%。截至2019年第三季度,諾亞累計配置規模達6718億,累計服務高凈值客戶規模約28.8萬人,同比增長21.7%。黑卡客戶人數達875名,同比增長近20%。諾亞財富董事局主席兼CEO汪靜波表示,2019年是諾亞創業的第16年。過去16年中,每一次犯錯都讓諾亞有了反思和持續改善的機會;經歷多次周期和風險,諾亞憑借對常識的堅持穩健發展:沒有資金池和自融,沒有剛性兌付,沒有期限錯配,沒有杠桿配資,所有的基金都獨立托管。據了解,自本季度開始,諾亞對存量非標類固收產品進行主動提前到期,逐步將存量降為零,同時全面停止非標固收類產品的發行。受到主動收縮產品線的影響,2019年第三季度,諾亞的產品募集規模為130億。剔除非標類固收產品,諾亞平臺其他類別產品募集量同比增長了119.0%。作為客戶類固收需求的替代,標準化產品尤其標債基金和公募基金本季度的募集量環比大幅提升。在放棄非標類固收產品的同時,諾亞持續開發和投放標準化、凈值型產品。2019年第三季度,諾亞公開市場募集量達近74億元人民幣,同比大幅上升400.0%,其中標準化基金產品募集量占比近92%。截至第三季度,今年公募新增募集量為95.6億人民幣,人均存量15.2萬;三季度公募下單人數同比增長40.9%,環比增加53.8%。截至2019年第三季度,歌斐資產管理規模為1765億,除戰略轉型的信貸板塊外,各資產類別均有增長。歌斐主動管理的人民幣和美元標債AUM延續二季度增長態勢,達到54.9億元,環比增長42.8%。未來,諾亞將推進歌斐的新定位,歌斐是實施主動管理的資管公司,策略是通過大類資產配置,為客戶追求絕對回報。截至2019年三季度,歌斐管理私募股權基金達到1059億,同比增長9.3%。在三季度,歌斐管理的私募股權基金中有9家公司在國內外上市,其中5家于科創板上市,此外還有3家公司已經過會,進入上市前的最后準備。截至2019年三季度,歌斐地產基金總管理規模為187億元人民幣,同比上升12.7%。歌斐公開市場資產管理規模突破96億元人民幣,同比增長95.9%。歌斐全權委托多策略投資和家族辦公室也受到更多超高凈值客戶的關注,截至三季度末,歌斐多策略的資產管理規模達89億人民幣,同比增長64.8%。

創投機構眼里的巴樂兔與58結盟:萬億租房市場服務標準化提速

   陳植

      青客公寓登陸納斯達克,蛋殼公寓遞交赴美IPO申請書,正引發創投機構對租房市場投資機會的密切關注。      據艾瑞咨詢(iResearch)的數據,去年中國約2億人租房主句,租房總開支達到1.8萬億元,到2023年,隨著更多年輕人租房居住、以及租房服務品質上升,租房市場租金開支預計將增長至3萬億元。     “不過,由于青客公寓、蛋殼公寓等自營類租房機構已經先后上市,要在這個領域找到新的潛力企業將比較困難,我們正將目光瞄準租房平臺創業企業的投資機會。”一位創投機構合伙人向記者指出,他們調研發現,相比自營類租房機構需要動用大量資本金用于擴大房源與租金收入增長,導致資本回報率受限且經營風險加大,平臺類租房機構則更具輕資產概念——一方面通過整合市場各類大大小小的機構房東,迅速擴大業務規模,另一方面則打造多元化的租房產品與后續服務,贏得更廣泛的收入增長機會。值得注意的是,平臺類租房機構似乎也嗅到了創投資本拋出的橄欖枝,正各顯神通做大市場蛋糕。      近日,巴樂兔租房平臺與58同城達成戰略結盟協議,一方面實現流量導入與租房服務的全面對接,即用戶在58上找房,可直接跳轉巴樂兔平臺瀏覽房源,并享受巴樂兔提供的線上預約、線下看房、在線簽約和租后保障等一系列服務,另一方面雙方利用新技術構成新的租房服務生態鏈,比如58同城的VR看房技術延伸到租房領域,巴樂兔平臺所積累的大量合租真房源詞典、房東房源評價等信息,也同步到58平臺供用戶作為選房參考。       在業內人士看來,這次與58同城的戰略聯盟,為巴樂兔贏得了巨大的流量導入接口。更重要的是,在流量成本水漲船高的今天,這無疑為巴樂兔低成本獲客與流量變現提升業務收入創造了新的外部環境,這是眾多創投機構相當看中的租房平臺企業在發展過程中所需的能力。      巴樂兔租房平臺創始人成笑君對此向記者表示,雙方的這次戰略結盟,并非為了低成本獲客與流量變現,而是致力于提升線上租房運作效率與推動租房市場服務標準化,為平臺類租房機構贏得更長遠的發展空間。      “其實我們與58同城方面一直在思考兩件事,一是如何整合流量,形成更高的租房業務流程運營效率與更好的用戶租房體驗,二是借助流量效應,能引導越來越多機構房東完善自身租房服務品質以及實現租房服務標準化,從而實現用戶,平臺、機構房東的共贏。”他向記者指出。       成笑君直言,隨著流量紅利時代的退潮,未來無論是平臺類還是自營類租房機構,都面臨著新的經營挑戰,即不斷整合各類資源持續優化租房服務運營效率,推進租房服務的標準化與品質化,為自身贏得更大業務發展空間。       “尤其對租房平臺而言,解決這項經營挑戰顯得尤其迫切。”他分析說。一方面自營類租房機構在拿房,裝修上投入成本,對低成本獲客、租后運營甚至品牌建設等方面有持續的需求。自營機構需要找到清晰盈利的方式,良性經營,盲目擴張做大市場規模反而是相當危險的(比如過去租金貸造成的一系列平臺盲目擴張與經營不善問題)。另一方面消費者(租房用戶)對租房服務的需求正不斷提升,他們不但要求“有好房租”,更要求“租得舒服、流程便捷、服務周到有保障”,因此要解決租房市場供、需領域的上述兩大問題,只有平臺類租房機構持續提升運營效率并推進租房服務標準化品質化,引導越來越多中小機構房東提升租房服務品質與管理能力,形成機構房東有生意有錢賺,租客住得舒服滿意,平臺業務收入增加的良性循環。      “現實是,房東機構化是未來租房市場的一大趨勢,因為機構房東才有能力和意愿將租房服務產品化,專業化,品牌化,不斷滿足消費者日益提升的需求,且整個租房市場機構房東又是分散長尾的,目前頭部大機構房源量占所有機構房東市場的約10%,90%都是中小長尾機構,這給租房平臺借助流量效應、提升機構房東租房服務品質,推動租房服務標準化品質化創造了持續有利的條件。”他表示。未來租房平臺的核心競爭力,就是看誰能最先成為租房市場的OTC——如同當年攜程,通過整合用戶流量與酒店飛機旅游產品供應,持續打造商旅市場線上服務的標準化與品質化,為自身贏得最大發展空間。         因此,與58同城的戰略結盟,某種程度是巴樂兔租房平臺加快推進租房市場服務標準化與租房業務流程效率高效化的一大重要步驟。        記者多方了解到,對于巴樂兔租房平臺與58同城的戰略結盟,多家創投機構還是看中其帶來的低成本獲客與巨額流量流入效應。畢竟,隨著流量成本高漲,租房平臺能否大幅降低獲客成本,很大程度影響到其盈利能力的提升,以及未來上市的成功率。      “事實上,我們目前獲客成本并不高,大概用戶平均獲客成本不到50元/人。”成向記者坦言,因此巴樂兔租房平臺創投股東對他們的最大期望,并不是進一步降低獲客成本,而是致力于構建租房市場服務的標準化與品質化,以及租客服務體驗的持續提升與賦能機構房東管理能力,確保平臺業務可持續快速增長,到時平臺IPO也自然變得水到渠成。而得益于創投機構的持續資金注入,目前巴樂兔租房平臺擁有相對充裕的資金持續構建租房市場服務的標準化與品質化。       資料顯示,去年5月,互聯網租房平臺巴樂兔完成3億人民幣股權融資,由天圖資本領投,DCM 和其他老股東繼續跟投。此前巴樂兔還分別獲得眾為基金的數百萬美元A輪融資,以及DCM創始人David Chao領投的數千萬美元B輪融資。      目前,巴樂兔租房平臺采取輕平臺、重服務的運營模式,同時扮演“流量平臺”和“公寓管家”兩大角色,服務于C端用戶,以及包含業主、中小租房機構、品牌公寓在內的大量機構房東。具體到業務模式,巴樂兔一方面為C端用戶和機構房東同步提供供需匹配、線下帶看、撮合交易、電子租約、租后履約保障、轉租再租等完整閉環服務;另一方面,平臺分別為機構房東提供SaaS管理系統,配合巴樂兔的人工服務,實現貫穿掛房、簽約、收租、催租、退租、轉租等租房環節的信息化閉環,并以智能鎖和智能水電設備面向租客實現數據化與繳費自動化;以及面向C端租房用戶推出“租客保障體系”,包括誠信租房、陽光收費、退租退押保障等,打造直連租客和機構房東的一站式租房交易平臺。目前,巴樂兔租房業務覆蓋北京、上海、深圳、杭州、廣州、南京、成都、西安等眾多城市,管理逾500萬間房屋,服務數萬個機構房東。       天圖投資合伙人張海燕表示,天圖創投看好年輕人長租的剛需和租住體驗升級帶來的巨大機會,更看重巴樂兔的發展路徑,從增速最快、規模最大的合租市場切入,未來有望成為最大的線上租房平臺。      “事實上,隨著自營類租房企業相繼上市,未來租房平臺類企業的上市進程很可能提速。因此,誰能率先獲得最大化市場份額,誰能率先構建并成功推廣租房市場服務品質化標準化,誰就有望獲得最高的上市成功率與最高市場估值。”上述創投機構合伙人直言。 

全球化競爭時代,中國企業如何突破百億營收關鍵門檻?

   申俊涵

在全球化浪潮中,各行各業的競爭空前加劇。企業從0到1的創業創新固然重要,而從1到N的發展、突破百億營收大關,則是企業在市場中立足的關鍵門檻。“只有過百億營收的企業,才能真正擁有在該行業里探知行業‘第一’的基礎和條件,才有可能吸附到更多的資源,比如說政策以及人才和資本的的關注。”近日,君智戰略咨詢總裁姚榮君對記者說。百億規模構建企業發展護城河姚榮君表示,當企業做到三四十億的營收規模時,可能還沒有形成一套非常有效的管理機制。它可能是通過人口紅利、流量紅利,迅速打開了時間窗口,變得風靡起來,但一段時間過后或許就無人問津了。“這樣的企業沒有在認知系統中給消費者留下獨一無二的價值,往往戰略和營銷、管理間都是脫節的。企業需要把營銷、戰略、管理連通,讓經營體現出整體性,才有可能突破百億營收的門檻。”他說。企業過百億規模后,也意味著已經在全國形成普適性消費的狀態。消費者會認為你是有相當規模的大企業,產品品質是不錯的,這消除了消費者在心智上對安全的擔憂,這個顧慮也是消費者最大的消費障礙。中國有多少百億級企業?據中國企業聯合會、中國企業家協會副理事長李建明介紹,中國百億級企業的數量大概是一千家。而在過去五年里,君智戰略咨詢先后助力波司登、飛鶴、雅迪、口味王、分眾傳媒5家企業突破百億的營收規模。比如在波司登的案例中,2017年,波司登攜手君智咨詢開始戰略重塑,并在2018年重攀高峰。據波司登2018/2019財報顯示,波司登集團經營收入達103.84億元,同比上漲16.9%;凈利潤達9.8億元,同比上漲59.4%。企業破百億之后或成千億級品牌君智具體是如何幫助5家企業突破百億營收的?君智戰略咨詢董事長謝偉山表示,首先,團隊采用外部視角,移動互聯網發展突飛猛進,全球化不斷深入,讓企業競爭日趨激烈,現在決定企業生死的主要因素已經由企業內部運營轉為外部競爭,因此企業不能僅從內部的組織架構、企業文化等運營層面思考解決方案。二是,主張咨詢公司的價值在于協助企業取得戰略、運營和管理成果,為成果而咨詢而不僅僅是提交報告,也不在于培養了多少專家和顧問。三是,在咨詢服務方式上,君智采取了以咨詢公司整體服務客戶整體的模式。四是,重新界定與客戶的關系,君智把自己看作是企業的事業伙伴,而不是乙方公司。因為競爭是動態的,僅靠階段性服務而沒有深度、實時的協作無法幫助企業取得持續的競爭力。據了解,在君智的規劃版圖中,營收突破百億元只是企業發展中的一個門檻,而其選擇服務的企業基本都具有在這個行業里增長至千億營收規模的能力。以零食行業為例,這是個大約有2萬億元的市場,但整個行業里突破百億規模的企業幾乎找不到,如果能有一家企業能夠持續引領行業的發展,在2萬億的市場里做2000億規模并非不可能。“百億是非常低的安全指標,它是中國品牌的警戒線。”謝偉山說。中國有14億人口,其中有5億是中等收入人群,基數龐大。在這樣的情況下,相信中國品牌未來會迎來千億級的時代。如果品牌在三五年內突破百億的營收指標,未來就有可能達到千億規模,甚至進入世界500強。

36氪赴美上市:首日破發近10%,企業增值服務成主要收入來源,背后多家投資機構

   申俊涵

11月8日晚,36氪傳媒在美國納斯達克上市,股票代碼為“KRKR”,發行138萬股ADS,發行價為14.5美元,募集資金約2415萬美元。上市首日,36氪傳媒開盤跌13.24%,報12.58美元。最終,公司以13.06美元收盤,跌幅為9.93%。36氪創辦于2010年,成立9年來,公司從一家創投媒體成長為集金融與數據于一身的科創綜合服務集團,積累了超過80萬家的企業庫資源。目前,36氪集團擁有三大業務板塊,新商業媒體-36氪傳媒、聯合辦公空間-氪空間、一級市場金融數據提供商-鯨準。此次的上市主體為媒體業務板塊——36氪傳媒。公司上市后,1988年出生的36氪傳媒創始人劉成城,成為納斯達克史上最年輕中國上市公司董事長。公開資料顯示,36氪于2011年4月獲得九合創投的天使投資。2012年6月,公司獲得經緯中國的A輪投資。隨后,公司在2013、2014年,相繼完成B輪和C輪融資。2015年10月,36氪完成D輪融資,投資方包括螞蟻金服、經緯中國、華泰證券。2016年12月,36氪完成億元量級的新一輪融資,由招商局創新投資基金領投。2016年7月,36氪宣布將其最核心、最基礎的創業媒體業務分拆出來,獨立運營,由媒體人、投資人馮大剛加盟出任媒體業務總裁。在拆分后,36氪傳媒于2017年12月獲得3億元A輪融資,由戈壁創投、國宏嘉信資本領投,分眾傳媒、杭州金投、百度視頻跟投。今年10月,36氪傳媒在上市前獲得2400萬美元戰略投資,投資方包括字節跳動旗下公司Lotus Walk Inc.等。而36氪集團旗下的“氪空間”從2016年開始,也陸續獲得九合創投、戈壁創投、IDG資本、普思資本、中民投資本、歌斐資產等的投資。它的最近一輪融資是2019年5月,獲得來自逸星資本等的10億元人民幣投資。企業增值服務成主要收入來源招股書顯示,36氪傳媒此次募資所得資金的約20%用于進一步加強內容服務;約40%用于擴大業務服務范圍、客戶群體以及服務深度;約15%用于提高數據分析和技術能力;約20%用于補充營運資金和其他一般公司用途。36氪傳媒的主要來自三部分,線上廣告服務、企業增值服務,以及綜合性營銷、咨詢及訂閱服務。招股書顯示,公司2018年營收為2.991億元人民幣,與2017年的1.205億元相比增長148.2%。截至2019年上半年,36氪的營收為人民幣2.019億元,與2018年同期增長178.7%。在利潤方面,36氪傳媒2018年的凈利潤為4051.8萬元人民幣,與2017年的792.3萬元相比增長411.4%。截至2019年上半年,36氪凈虧損4549.8萬元,2018年上半年的虧損額是831.3萬元。值得注意的是,2019年上半年以來,企業增值服務已超過線上廣告費用成為36氪營收的主要來源。2019年上半年,36氪企業增值服務費用方面的收入為1.01億元,占到總收入的50%。To B一直是海外科技創業的熱度聚集領域。美國企業服務領域不僅有甲骨文、SAP、Slack等千億美金市值的巨頭,每年IPO的企業服務公司也在科技行業中占據絕對比例。九合創投方面認為,企業服務和 To B領域的爆發性機會與結構性機會在于技術創新。通過利用數據智能對各個產業中的生產訂單鏈條重整和重新分發,中國任何一個細分產業的產業鏈都足夠大,足以產生百億美金以上市值的公司。早期投資人談企業成長歷程與未來潛力2010年,36氪尚在萌芽之中,九合創投就成為第一個天使投資人,并在此后相繼參與了后輪融資。據了解,九合創投創始人王嘯與劉成城的相識緣于一次北郵校友聚會,當時劉成城還是在讀研究生,公司只是一個編譯國外科技博客的網站,甚至還沒有取名36氪。正是這次見面,給王嘯留下了深刻印象。“雖然成城當時還比較年輕青澀,但是已經展現出對商業的敏銳直覺。他具備創業者所需的格局和判斷力,事實證明他后來的成長非常迅速,能夠在重要的發展時刻發揮決定性作用,而且能夠吸引合適的人才加入公司,組建優秀的管理團隊,這是他得以帶領36氪成功上市的重要原因。”王嘯說。他表示,作為36氪第一個投資人,九合創投見證了公司的發展,也陪伴公司歷經每一次闖關、轉型和升級。在此過程中,36氪洞察了新經濟的發展趨勢和潛力,也發現了中國企業在營銷、智慧商業等方向上的大量需求,通過提供優質的產品和服務,打造了高粘合度的平臺。九合創投一直看好技術賦能產業,期待未來36氪能給創業者、投資機構和新經濟眾多領域的企業帶來更多創新和深入的服務,持續擴大布局。九合創投認為,9年前,團隊看到了創投媒體的機遇可期,以及企業服務的新一代紅利。9年后,非常高興的看到,36氪已經成為科創行業中的優質內容提供商及新經濟產業服務平臺。今天的上市對36氪來說是一個新的起點,下一個10年,中國新經濟行業和中國企業服務領域依然擁有快速發展的潛力,九合對于36氪的未來持續看好。2017年12月,戈壁創投參與投資了36氪傳媒的A輪融資。對于36氪傳媒的上市,戈壁創投合伙人胡唐駿表示,36氪從早期的科技新媒體開始,響應了國家鼓勵雙創的號召,抓住了中國科技創業的黃金發展時期。公司不斷在內容、資訊和數據等方面進行積累和升級,并持續疊加線下服務能力,而今已發展成中國領先的全面復合型新經濟企業服務平臺。“同時,公司不僅著力于新技術帶來的機會,更將進一步挖掘海外新市場機會,通過強大的資源網絡和股東能力,我們相信公司將成為中國與海外新經濟對接的橋梁,引領中國新經濟全球化發展。”胡唐駿說。戈壁創投相信隨著36氪收入的快速提升,收入多元化水平的不斷發展,公司的盈利能力將值得期待。隨著IPO帶來的品牌影響力的進一步提升,戈壁創投看好公司的發展前景,并將全力對接已有資源,與公司相伴前行。

新疆25选7开奖公告